France · 2026
Comprendre la dette publique française, ce qu'elle finance et ce qu'elle engage pour les prochaines décennies.
≈ +6 000 € chaque seconde — soit 27 803 € depuis l'ouverture de cette page
Estimation en temps réel. Dernier point officiel : 3 536,1 Md€, soit 117,5 % du PIB au T1 2026 (INSEE, Informations rapides n° 158, 25 juin 2026), prolongé au rythme des douze derniers mois.
Un niveau qui réduit les marges de manœuvre pour les années à venir.
OAT 10 ans
4,97 %
30 octobre 2026+4,77 pt sur 5 ans
Cours : Euronext MTS. Trajectoire : BCE, série mensuelle.
I · La charge de la dette
Les emprunts contractés hier à taux faible arrivent à échéance et se refinancent aux conditions de marché actuelles.
Charge d'intérêts de l'État · 2018 → 2032
À partir de 2026, chaque bâton se décompose : la charge structurelle et l'effet roulement, l'écart de charge payé sur les titres émis au titre des nouvelles dettes, déficit primaire, sur la période 2019-2025 : contractés pendant la période Covid et post-Covid à des taux quasi nuls, ils se refinancent aujourd'hui aux conditions du marché (~3,2 %).
Sources : AFT, PLF 2025 ; Rapport Sénat n°902 (Montgolfier, sept. 2025) pour 2025-2029. Décomposition 2026-2032 : extrapolation éditoriale à partir de l'échéancier d'amortissement AFT et de l'écart de taux moyen ~2,4 pts (taux d'émission 2019-2021 ≈ 0,1-0,8 % vs taux de refinancement 2026-2032 ≈ 3,2 %).
L'évolution de la charge · 2025 → 2030
C'est l'augmentation annuelle de la charge d'intérêts entre 54 Md€ en 2025 et 100 Md€ en 2030.
Soit 69 % du budget de l'Éducation nationale 2025, à financer en plus, sans dépense publique nouvelle en contrepartie.
Comparé aux budgets de l'État · 2025
Niveau de la hausse de charge 2025-2030 (45 Md€)
Sources : AFT et PLF 2025 (charge d'intérêts) ; PLF 2025 — annexe par mission (budgets ministériels).
II · La détention de la dette
58 % des titres de dette française sont détenus hors de France, et la quasi-totalité de la dette nouvelle des trois dernières années a été absorbée par des non-résidents.
Anamorphose · qui détient, par pays
Les États-Unis détiennent 11,1 % des titres, devant les Pays-Bas et l'Italie — l'Allemagne n'arrive qu'en cinquième position. Au total, 18 % partent hors de la zone euro, là où joue le risque de change. Luxembourg et Irlande (5,7 %) sont des lieux d'immatriculation de fonds : l'investisseur final y est inconnu. Survolez un pays pour le détail.
Sources : FMI, Portfolio Investment Positions (ex-CPIS), juin 2025 ; Eurostat (comptes financiers, contrepartie) pour le partage résidents / non-résidents. Périmètre : titres de dette des administrations publiques, 2025. Le FMI enquête sur la détention de titres auprès de chaque économie déclarante : on en déduit une clé de répartition des créanciers, exprimée en pourcentage des seuls non-résidents, ramenée ici au total des titres en la multipliant par 58 %. La clé porte sur l'ensemble des titres français, le détail par secteur émetteur étant trop peu couvert dans l'enquête. Ordres de grandeur : le marché secondaire ne permet pas un suivi au titre près.
Détention par secteur · résidents / non-résidents · 1995 → 2025
Titres de créance des administrations publiques, ventilés par secteur détenteur. Cochez les secteurs, choisissez la mesure et la période : les agrégats résidents et non-résidents suivent votre sélection.
Résidents
1 207 Md€
en 2025
Non-résidents
1 665 Md€
en 2025
Total sélectionné
2 871 Md€
stock fin d’année
Part des non-résidents
58,0 %
en 2025
Stock détenu par secteur · Md€
Composition en 2025
Résidents vs non-résidents · Md€
Source : Eurostat, données de contrepartie sur les titres de créance (F3) des administrations publiques françaises, 1995-2025. Montants convertis en Md€. Le flux annuel n'est pas disponible pour 1995.
Position extérieure nette · % PIB · fin 2024
Quand l'Allemagne est créditrice nette à hauteur de +63 %, la France est la plus endettée vis-à-vis de l'extérieur de toute l'Union européenne.
Source : Banque de France, BCE — Position extérieure nette, fin 2024
Structure de la dette · par instrument et par détenteur
Encours par instrument & part détenue à l'étranger
Les BTF court terme (refinancement permanent) sont massivement étrangers ; les OATi indexées (refuge anti-inflation) restent françaises.
Qui sont les non-résidents · % du total dette
Asset managers, hedge funds, fonds de pension
Réserves de change souveraines
Trading, collatéral interbancaire
Le risque ne vient pas seulement des États — les fonds privés (asset managers, hedge funds) détiennent plus que toutes les banques centrales étrangères réunies.
Sources : AFT 2024-2025 (encours par instrument) ; Reuters, juin 2024 (typologie des non-résidents)
III · Les simulateurs
Cinq ateliers pour tester taux, productivité, réformes fiscales, dépenses et efforts d'économies, jusqu'en 2045.
Le taux de refinancement est maintenu sur tout l'horizon à partir de 2026 (le stock existant conserve ses coupons). S'y ajoutent la croissance tendancielle de la productivité (PGF) et un ajustement permanent des dépenses primaires, en points de PIB.
Dette en 2045
240,8 %
7 201 Md€ (€ 2025)
Charge d'intérêt en 2045
8,9 %
267 Md€ (€ 2025)
Écart au scénario central
+0,0 %
0,0 Md€ · sur la dette 2045
Dette publique · % du PIB (Md€ 2025 à droite)
Charge d'intérêt · % du PIB (Md€ 2025 à droite)
Part des recettes publiques
1 € sur 6
part des recettes publiques absorbée par les intérêts de la dette (267 Md€ en euros 2025).
Charge d'intérêt 2045 vs budgets de mission · surface ∝ montant
Charge d'intérêt du scénario exprimée en euros 2025 (part de PIB × PIB 2025, comme en Brique 1) et budgets de mission du PLF 2025. La surface de chaque disque est proportionnelle au montant. Ordre de grandeur ; périmètres non strictement homogènes (charge APU, missions État).
Version de travail
La dernière version du moteur, avec profils de sensibilité, module de politique monétaire (taux et QE) et composition libre de plusieurs chocs. Tableau de bord complet, encore en version de travail.
IV · Les publications
Nos notes et analyses, chiffrées à partir du modèle.
Le 1er octobre 2026, l'OAT à dix ans a touché 4,96 %, du jamais vu depuis 2002. L'écart avec le Bund allemand est devenu le thermomètre de la crise française, mais il compare la France à une Allemagne qui emprunte et investit massivement depuis 2025. Mesurée contre le taux de swap en euros, sans État de référence, la prime française apparaît plus élevée qu'en 2011 et supérieure à celle de l'Italie : l'écart OAT-Bund n'en capte qu'environ la moitié.
Le projet de financement de la dette publique par la BCE (rachats sur le marché secondaire, dette perpétuelle à taux nul) ne supprime pas la contrainte économique : il la déplace des marchés vers l'inflation, les anticipations et la valeur de la monnaie. Il se heurte en outre à un obstacle juridique majeur, les articles 123, 127 et 130 du TFUE.
Le cadre de simulation derrière Génération Dette : cinq blocs (démographie et travail, production, inflation et taux, finances publiques et dette) et un registre de dette alimenté par les données de l'Agence France Trésor, pour projeter le ratio dette/PIB et la charge d'intérêt jusqu'en 2045.
D'autres publications suivront.